حس کردن اسکول های سیاه

در مقطعی از حرفه ای تجارت گزینه خود ، احتمالاً می خواهید فرمول قیمت گذاری گزینه های Black-Scholes را پیدا کنید. بنابراین اگر ما آن را به اصطلاحات ساده تری که باید مفید باشد ، مهم نیستید.

اسکول های سیاه. این دو کلمه برای 40 سال گذشته گزینه های بسیار تعریف شده ای دارند. فیشر بلک و میرون اسکولز ، دو اقتصاددانان دانشگاه شیکاگو ، فرمول ناشناس را در سال 1973 منتشر کردند و نزدیک به 500 انقضاء ماهانه بعداً ، صنعت تجارت هنوز به فرمول و انواع آن متکی است تا ارزش های گزینه های نظری را تولید کند. باید بگوییم فرمول خود کمی متراکم است:

اوهاین بخشی از دلایلی است که بسیاری از معامله گران خرده فروشی در مورد مطالعه آن از نزدیک به مطالعه می پردازند. بیشتر مقالات مربوط به اسکله های سیاه توسط حرفهای ریاضی نوشته شده است که نشان می دهد چقدر خوب می توانند آن گره را حل کنند. و این پیچیدگی همچنین می تواند ارزش آن را پنهان کند.

اگر شما یک معامله گر هستید ، یک ریاضیدان نیستید ، این مقاله مانند خرابی Cliff است. دانستن کمی تئوری در پشت پرده سیاه می تواند شما را به یک معامله گر باهوش تر تبدیل کند. و این مقاله ممکن است خیلی خوب باشد که شما همیشه باید در مورد آن بدانید.

حال به خاطر داشته باشید که اینها میانبرهایی برای توصیف فرمول هستند. کتابهای کاملی وجود دارد که توسط اساتید دارایی نوشته شده است که با جزئیات بسیار خوبی در مورد مشتق آن شرح می دهد. اگر برای مجازات گلوتون هستید ، کتاب ها را بخوانید. هر کس دیگری ، ادامه دهید.

جزئیات ، جزئیات

جهان از سیاه و سفید استقبال کرد زیرا این اولین فرم بسته (مانند "در ورودی ها و دریافت پاسخ") برای کمک به ارزیابی یک گزینه بود. با استفاده از برابری با تماس ، برای تماس با یک تماس آسان بود تا زمانی که می دانستید قیمت قرار داده شده در همان اعتصاب و قیمت سهام و برعکس. اما اگر قیمت تماس یا قرار دادن را نمی دانستید چه می کنید؟این جایی است که اسکول های سیاه وارد شدند. در حال حفاری ، فرمول به پنج ورودی نیاز دارد:

1. قیمت سهام فعلی ("S") 2. قیمت اعتصاب گزینه ("K") 3. نرخ بهره بدون ریسک مانند بازده T-Bill ("R") 4. زمان انقضا ("T") 5. نوسانات ("O") (بعداً در مورد "O")

فرمول خود C = SN (D 1)-KE-RT N (D 2)-نشان می دهد که قیمت یک تماس ارزش سهام سهام است که از آن محافظت می کند که منهای ارزش یک اوراق ریسک را برابر می کندبه قیمت اعتصابمتعجب؟درست. خوب ، Black-Scholes یک گزینه به عنوان یک نمونه کارها پویا و سرمایه گذاری خود را ارزیابی می کند. در این مورد آویزان نشوید.

مهمتر این است که:

آنچه "1n (S/K)" انجام می دهد این است که قیمت سهام S را به متغیری تبدیل کنید که درصدی بالاتر یا پایین تر از قیمت اعتصاب K. با انجام این کار ، اسکول های سیاه یک قیمت سهام را تبدیل می کنند ، که هرگز نمی تواند منفی داشته باشدارزش ، به چیزی که می تواند - درصدی. به همین دلیل سیاه اسکولز از توزیع عادی-"منحنی بل" ، یک تئوری آماری به خوبی تثبیت شده-به عنوان بخشی از محاسبه آن استفاده می کند.

این درصد قیمت سهام طبق این قسمت به طور تصادفی بالا و پایین حرکت می کند:

"پیاده روی تصادفی" قیمت سهام را با "R" بالا می برد (سلام ، اگر در یک سهام خطرناک سرمایه گذاری کنید ، بازده مورد انتظار شما باید حداقل به اندازه نرخ بدون ریسک باشد) ، به علاوه تأثیر تصادفی بالاتر یا پایین تر از آننوسانات ("O"). هرچه نوسانات بیشتر باشد ، درصد بالقوه قیمت بالقوه فراتر از نرخ بدون ریسک تغییر می کند.

تقسیم بر این:

درصد سهام سهام را به یک متغیر عادی استاندارد تبدیل می کند ، که به ما امکان می دهد این احتمال را محاسبه کنیم که سهام درصدی به اندازه کافی بزرگ داشته باشد تا به قیمت اعتصاب برسد. تغییرات درصد تغییرات به طور تصادفی در حدود یک مقدار متوسط حرکت می کند ، با تغییرات کوچکتر بیشتر ، و تغییرات بزرگتر کمتر احتمال دارد.

این قیمت سهام نیست که تصادفی باشد. این تغییرات روز به روز است که تصادفی است. این مدل فرض می کند که این تغییرات از یک روز به روز دیگر مستقل هستند. اتفاقی که دیروز افتاد هیچ تاثیری در آنچه امروز اتفاق می افتد ، که هیچ تاثیری در فردا ندارد. به طور خاص ، مهم نیست که چند روز سهام تجمع کرده یا کاهش یافته است ، این احتمال تأثیر نمی گذارد که آیا روز بعد از آن بالا می رود یا پایین می آید.

خط مشت برای معامله گران

نبوغ اسکله های سیاه یک سهام را به یک متغیر عادی استاندارد تبدیل کرده است که به طور تصادفی از بالا و پایین حرکت می کند ، و جایی که میزان تغییرات درصد با نوسانات اداره می شود. بنابراین ، مقدار گزینه Black-Scholes هیچ نشانه ای از جهت نداشت. سیاهچاله های سیاه هیچ ورودی برای چگونگی ممکن است برخی از تحلیلگران نزولی یا الگوی نمودار صعودی داشته باشند. اهمیتی نمی دادآنچه که اسکول های سیاه به آن اهمیت داده اند ، میزان تغییر قیمت سهام بالقوه بالاتر یا پایین تر است.

به عنوان مثال ، حدود 1 ٪ ، 2 ، ٪ ، 5 ٪ ، 10 ٪ یا بیشتر تغییر قیمت در حال حاضر و یا پایین آمدن گزینه ها و انقضاء گزینه ها چقدر است؟متوقف شوید و در مورد آن فکر کنید. نظریه سیاه اسکولز که زیربنای بسیاری از صنعت تجارت و سرمایه گذاری است ، در واقع معتقد نیست که هیچ ارزشی در تلاش برای تعیین جهت سهام وجود دارد. علیرغم همه تحلیلگران وال استریت که سعی در پیش بینی قیمت سهام دارند ، با وجود پیش بینی های مختلف و متفرقه بازار توسط همه سران صحبت در شبکه های مالی ، سیاه و سفید به سادگی نشان می دهد که تغییرات قیمت سهام تصادفی است.

اما در حالی که جهت بالا/پایین تصادفی است ، بزرگی تغییرات قیمت دقیقاً نیست. این نوسانات است که به ما ایده ای می دهد که احتمال اینکه قیمت سهام با درصد بالا یا پایین تغییر کند ، تغییر کند. و ما می توانیم از این اطلاعات برای انتخاب یک استراتژی استفاده کنیم.

به عنوان مثال ، گزینه های فروش که خارج از محدوده بالا/پایین مورد انتظار است ، در سهام با احتمال قابل اندازه گیری سهام که از آن دامنه شکنی نمی شود ، تکنیکی است که اغلب توسط معامله گران حرفه ای استفاده می شود. آنها سعی نمی کنند با نگاه به نمودارها ، معیارهای مالی یا گزارش های تحلیلگر ، جهت را انتخاب کنند. آنها سعی می کنند با نگاه به نوسانات ، بزرگی را حدس بزنند.

هیچ چیز کامل نیست

علی رغم طول عمر و قدرت ، سیاه پوست نقاط ضعف دارد. اول ، فقط قیمت گزینه های سبک اروپایی را دارد. این امر در ویژگی های اولیه ورزش گزینه های سبک آمریکایی عامل نیست. دوم ، فرض می کند که سود سهام با نرخ ثابت پرداخت می شود ، نه یک بار در یک چهارم همانطور که در اکثر سهام ایالات متحده مشاهده می کنید. سوم ، فرض می کند که نوسانات در طول عمر گزینه ثابت است. با وجود محدودیت ها ، فرضیات اساسی آن در اکثر فرمول های قیمت گذاری گزینه های دیگر که این مشکلات را حل می کند ، مانند مدل Bjerksund-Stensland که برای گزینه های سبک آمریکایی در بستر معاملاتی ThinkorSwim® استفاده می شود (برای موارد بیشتر ، "شرکت سه" را در زیر مشاهده کنید) حمل می شود. بشرنظریه سیاه اسکولز در پشت مدل های احتمال موجود در سکو نیز قرار دارد.

آیا اسکله های سیاه مقادیر گزینه های نظری دقیقی ایجاد می کنند؟بله ، با یک احتیاط. استفاده از یک نوسانات واحد برای همه قیمت های اعتصاب ارزش های نظری دقیقی ایجاد نمی کند. نوسانات ، با نوسانات بیشتر برای گزینه های خارج از پول ، منعکس کننده نظر بازار در مورد میزان تغییرات درصد قیمت یک سهام است.

در پایان ، اگر استراتژی های معاملاتی خود را بر اساس قیمت گزینه ها ، احتمالات و نوسانات خود پایه گذاری کنید ، سیاه اسکول ها پشت شما را دارد. این هیچ تضمینی برای سود نیست. اما شما در زمین نظری محکم هستید. البته ، این امر به داشتن ابزارهای نظری در نوک انگشتان خود در Thinkorswim کمک می کند ، بنابراین نیازی به مقابله با فرمول ها نیست. ما ریاضیات را فهمیدیم. اکنون آن را به خوبی استفاده کنید.

شرکت سه

اگر اسکول های سیاه بسیار داغ است ، چرا پلت فرم Thinkorswim از مدل های Binomial و Bjerksund-Stensland نیز استفاده می کند؟با انتخاب منوی کشویی مدل در زیر موقعیت ها و معاملات شبیه سازی شده در پایین صفحه Analyze می توانید این موارد را پیدا کنید. Black-Scholes برای گزینه های سبک آمریکایی بهترین نیست ، بنابراین مدل Binomial به ارزش های نظری و یونانیان برای گزینه های سبک آمریکایی (که اکثر گزینه های موجود در ایالات متحده هستند) اضافه شد. بعلاوه ، مدل دوتایی در فاکتورسازی پرداختهای سود سهام گسسته بهتر است ، در حالی که اسکول های سیاه از عملکرد مداوم استفاده می کنند.

اما مدل Binomial برای محاسبه کند است زیرا از یک روش "تکراری" استفاده می شود. هنگامی که شما نیاز به محاسبه صدها مقدار یونانی و گزینه با داده های زمان واقعی دارید ، Binomial می تواند دچار مشکل شود. در سال 2002 ، مدل Bjerksund-Stensland ایجاد شد. این یک مدل با فرم بسته است (مانند سیاه پوست) ، بنابراین سریع محاسبه می شود ، و می تواند گزینه های سبک آمریکایی را ارزیابی کند-به همین دلیل اکنون مدل قیمت گذاری گزینه های اصلی در ThinkorSwim است.